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从纳斯达克股灾看中国股市

时间:2020-05-05 03:23  来源:原创  阅读次数: 复制分享 我要评论

  在美国证券史上,大年夜大年夜小小的熊市在过去80年内共爆发了14次,个中有三次被定义为股灾:1929年至1933年的“大年夜萧条”,1987年的“黑色星期一”,还有2000年至2002年的纳斯达克崩盘。

  在2000年至2002年的纳斯达克股灾迸发前夕,希勒传授的《非理性隆盛》出版了。他用格林斯潘1996年的一句话作为该书的书名,系统论述了资产泡沫构成的内涵机制和经济结果。和加尔布雷思传授分歧的是,他在预示泡沫行将决裂的同时,还论证了泡沫发生的偶然性及其对家当创新的积极感化。从这个角度回忆纳斯达克市场的汗青,可以看出纳斯达克的隆盛与美国IT和生物科技家当的崛起简直同时爆发,克林顿总统提出的“信息高速公路”也正是在1991年至2000年时代建成的。

  股票市场有“晴雨表”的功用,既能够是公平易近经济的晴雨表,也能够是一个新兴家当的晴雨表。当股票市场中的某个行业板块占比偏高之时,股市的隆盛与萧条就肯定与这个行业的盛衰直接相干。从这个角度看,科技股关于昔时的纳斯达克市场简直就相当于银行股关于以后的中国股市。回忆到五年前我们把银行的融资上市作为中国金融体系体例革新的打破口,就应当看到,以后大年夜牛市的实质是中国金融业的崛起,就像昔时美国IT家当的崛起一样。一个新兴家当的崛起肯定是厚积薄发,所以美国科技兴国,从家当化走向证券化,从而使几代人的积累在10年的大年夜牛市中迸收回来,像火山迸发一样从传奇故事不时归结到灾害终局。中国的金融业,从慈禧太后时代的“户部银行”代替官方票号以后,是在过去五年内经过融资上市回归到了现代金融业的主流。这也是一次家当革命,它使中国的银行业在过去五年中走了一百多年的路。所以,银行股的总市值占比从2005岁尾不到7%上升到今朝的50%以上。从这个意义上说,中国股市和银行的关系就像纳斯达克市场与科技的关系一样,都是在当局的推动下合营崛起的。

  纳斯达克市场从1971年开创,不时平平庸淡,几百点的变更,几千亿美元的市值,在1991年之前的20年中不外是从100点爬到300多点,1995年打破1000点,然后5年简直是一口气冲上5000点。在1999年暴跌一倍后,2000年三月相持不下,酿成一场千载难逢的股灾。总市值在18个月内缩水近四分之三,纳斯达克综合指数在“9·11”工作爆发时跌到1200多点。从个股看,80%的股票跌幅超越80%,近40%的股票自愿或自愿退市。国人熟悉的搜狐、新浪、网易都相继跌破一元,搜狐股价从17美元摆布跌到0.80美元时,公司的总市值乃至远低于账面的净现金。假设由此想象中国股市一旦泡沫决裂暴跌,必然会不寒而栗。然则应当留心的是,纳斯达克市场的事先是“两新”:新兴市场加新兴家当。统一时代以传统家当为主导的纽约证券生意所并没有爆发如此恐怖的暴跌,是从11000点跌到7000点,跌幅约三分之一。科技股自身的性质就是活泼的,科技股占主导的市场在任甚么时候代都有较大年夜的动摇,所以在惊恐时代出现超凡的暴跌也就缺少为怪了。

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